On-chain finance

Bullen sehen diese Einführung als einen Meilenstein für die Tokenisierung von Real-World-Assets: Aktien mit direkten, selbstverwahrten Ansprüchen, die kontinuierlich auf einer öffentlichen Blockchain-Infrastruktur gehandelt, mit DeFi kombiniert und von einem Vermögensverwalter automatisch rebalanciert werden können, kommen dem Onchain-Finanz-Stack nahe, den sich viele Inhaber vorgestellt haben. Sie argumentieren, dass der regulatorische Ansatz von Coinbase in Verbindung mit unabhängigen Kurs-Feeds dem Modell sowohl eine rechtliche Grundlage als auch eine verlässliche Preisgestaltung verleiht und dass der Aufbau automatisierter Portfolios durch Bitwise darauf eine echte Nachfrage aus der Vermögensverwaltung signalisiert und nicht nur ein einmaliger Marketing-Gag ist.

Bullen argumentieren, dass die Umwandlung von gehebelten Perp-Positionen in übertragbare ERC-20-Token ein bedeutender Schritt ist, um das Engagement in Derivaten so liquide und zusammensetzbar wie jeden anderen Onchain-Vermögenswert zu machen, sodass Händler gehebelte Positionen über DeFi hinweg übertragen oder nutzen können, ohne sie aufzulösen. Sie sehen die Möglichkeit, tokenisierte Aktien als Sicherheit für gehebelte Trades zu verwenden, als Beweis dafür, dass tokenisierte Real-World-Assets und Onchain-Derivatemärkte beginnen, sich zu verzahnen, was das Argument stärkt, dass die Handels- und Verleihinfrastruktur von zentralisierten Orten auf zusammensetzbare Onchain-Schienen verlagert wird.

Bullen könnten argumentieren, dass die schnelle Entscheidung von Term Finance, die betroffenen Meta Vaults dauerhaft zu schließen, weitere Verluste begrenzt und dem Protokoll eine klare, transparente Reaktion anstelle eines undurchsichtigen Scheiterns ermöglicht hat. Die öffentliche Dokumentation, wie ein Angreifer genügend Governance-Stimmrechte ansammeln konnte, um Sicherheitsvorkehrungen zu umgehen, gibt anderen DeFi-Kreditprotokollen konkrete Anhaltspunkte, um ihre eigenen Abstimmungsschwellen und Verzögerungsmechanismen neu zu gestalten, und eine solch sichtbare Onchain-Rechenschaftspflicht ist etwas, das Ausfälle im traditionellen Finanzwesen selten bieten, wodurch Nutzer und Prüfer genau verifizieren können, was schiefgelaufen ist und warum.

Bullen argumentieren, dass isolierte Governance-Exploits, obwohl kostspielig, Lernereignisse sind, die den breiteren DeFi-Kreditsektor zu robusteren Schutzmaßnahmen drängen, und dass der siebentägige Verzögerungs- und Veto-Mechanismus von Term zumindest zeigt, dass die Branche am Sicherheitsdesign iteriert, anstatt es zu ignorieren. Sie merken an, dass das Scheitern eines einzelnen Protokolls Onchain-Kredite nicht als Kategorie in Verruf bringt, zumal größere, kampferprobtere Plattformen in diesem Zyklus weiterhin ohne vergleichbare Vorfälle arbeiten.

Bullen merken an, dass Brüssel sich noch mit der Frage befasst, wer reguliert werden sollte, anstatt sofort eine pauschale Regelung anzukündigen, die MiCA auf DeFi-Lending-Vaults ausweitet. Die Tatsache, dass die Prüfung andauert, deutet darauf hin, dass die Regulierungsbehörden den strukturellen Unterschied zwischen Vaults ohne zentralen Betreiber und traditionellen Lending-Plattformen anerkennen, was Raum für ein differenzierteres Ergebnis lässt, als Protokollen, die nie mit einer einzigen verantwortlichen Partei im Sinn entwickelt wurden, einfach ein unpassendes Compliance-Regime aufzuzwingen.

Bullen argumentieren, dass die öffentliche Andeutung eines legalen US-Weges für eine große Onchain-Derivatebörse durch einen amtierenden Präsidenten eine echte Abkehr von der jahrelangen regulatorischen Feindseligkeit gegenüber DeFi-nativen Plattformen darstellt. Ein Token-Anstieg von 20 % zeigt, dass die Märkte eine echte Optionalität für Hyperliquid einpreisen, um institutionelle US-Geldflüsse zu erfassen, die Offshore-Plattformen derzeit vollständig meiden. Wenn die CFTC diesen Weg formalisiert, sehen Bullen darin die Bestätigung, dass eine transparente Onchain-Handelsinfrastruktur mit den US-Compliance-Anforderungen koexistieren kann, anstatt dauerhaft vom größten Markt ausgeschlossen zu werden.

Bullen sehen dies als einen wegweisenden Moment für Onchain-Derivate: Ein amtierender Präsident, der öffentlich einen Weg für den Betrieb von Hyperliquid in den USA befürwortet, bestätigt die Idee, dass krypto-native Handelsplätze direkt mit etablierten Anbietern konkurrieren können. Die starke Rallye bei HYPE, zusammen mit dem Druck auf die Aktien von CME und Cboe, deutet darauf hin, dass die Märkte bereits einen strukturellen Wandel einpreisen, bei dem traditionelle Derivatebörsen einem echten Wettbewerbsrisiko durch Onchain-Plattformen ausgesetzt sind, die einen legitimen Zugang zum US-Markt erhalten.

Bulls argue that despite the exploit, the protocol's quick response — halting the network and committing publicly to make users whole — shows crypto's security incident response processes maturing compared to earlier eras where hacked projects simply disappeared. They note the relatively contained dollar amount, compared to historic nine and ten-figure crypto hacks, suggests improving detection and limits on cross-chain exposure even as vulnerabilities persist.