30. Juli 2026

Bären halten dagegen, dass eine 9:3-Spaltung mit drei abweichenden Stimmen für eine Anhebung zeigt, dass das Komitee einer Straffung näher ist, als die Märkte eingepreist hatten, und Warshs Weigerung, sich auf ein weiches Inflationsziel festzulegen, einen von den Bullen gewünschten Katalysator beseitigt hat. Da die energiepreisbedingte Inflation durch den Iran-Krieg das Bild verkompliziert, sehen Bären, dass anhaltend hohe Zinsen die Risikobereitschaft dämpfen und Bitcoin unter den jüngsten Höchstständen halten.

Bären merken an, dass das Spot-Handelsvolumen von Bitcoin laut K33 bereits vor dem Chip-Ausverkauf auf den schwächsten Monat seit Ende 2023 zusteuerte, was bedeutet, dass die scheinbare Ruhe bei Krypto möglicherweise nur dünne Märkte und keine echte Entkopplung widerspiegelt. Angesichts von Rekordkosten für die Versicherung von KI-Schuldtiteln und sich ausweitenden Hyperscaler Credit Spreads könnte sich eine tiefere Deleveraging-Spirale immer noch auf die dünn gehandelten Kryptomärkte ausweiten, sobald Zwangsverkäufe einsetzen, was das Diversifizierungsnarrativ untergräbt, das die Bullen aus der Divergenz dieser Woche ableiten.

Bären merken an, dass der Gesetzentwurf trotz der Verabschiedung im Repräsentantenhaus und der Zustimmung des Bankenausschusses des Senats seit über einem Jahr feststeckt, und Berichte, dass der Senat ihn erneut fallen gelassen hat, zeigen, wie fragil der Weg zur Verabschiedung bleibt. Da ethische Bedenken im Zusammenhang mit Trumps eigenen Krypto-Unternehmungen nun Teil des Kampfes sind, sehen Bären politische Komplikationen, die die Verzögerung auf unbestimmte Zeit verlängern und die regulatorische Unsicherheit, die auf Token wie XRP und Bitcoin lastet, aufrechterhalten.

Bären halten dagegen, dass ein Rückgang der Einnahmen aus Krypto-Transaktionen um 38% in einem einzigen Jahr zeigt, dass die Begeisterung von Privatanlegern für den Kryptohandel nachlässt, sogar auf einer großen, auf Privatkunden ausgerichteten Plattform, und dass die Kannibalisierung des Wachstumstreibers von Robinhood durch Prediction Markets darauf hindeutet, dass Aufmerksamkeit und Kapital in eine andere Anlageklasse abwandern, anstatt dass der Kryptobereich von der allgemeinen Dynamik des Unternehmens profitiert.

Bären halten dagegen, dass eine Anklage wegen lebenslanger Haft und ein internationaler Haftbefehl gegen den Gründer von Telegram ein ernstes operatives und rechtliches Risiko für die Plattform und jedes damit verbundene Krypto-Ökosystem schaffen, was die Akzeptanz in Rechtsordnungen, die das Risiko scheuen, potenziell dämpfen könnte. Eine fortgesetzte Eskalation könnte auch eine ähnliche Überprüfung anderer auf den Datenschutz ausgerichteter Plattformen und der mit ihnen verbundenen Token nach sich ziehen. Das noch offene französische Verfahren gegen Durov eröffnet eine zweite Front rechtlicher Risiken, was darauf hindeutet, dass diese Druckkampagne gegen die Führung von Telegram wahrscheinlich nicht schnell beigelegt wird, unabhängig davon, wie sich die russische Anklage entwickelt.

Bären merken an, dass eine einzelne Vorstandsernennung, so angesehen die Person auch sein mag, für sich genommen wenig an der täglichen Protokoll-Roadmap von Ethereum ändert und dass Neuzugänge in der Governance eher symbolisch als substanziell sein können. Die Aufnahme eines Datenschutz-Befürworters signalisiert zwar eine Absicht, garantiert aber keine konkreten Änderungen der Sicherheitspraktiken oder eine schnellere Bereitstellung neuer Schutzmaßnahmen, sodass Skeptiker dies eher als Stärkung des Rufs denn als strukturelle Veränderung in der Arbeitsweise oder Ressourcenpriorisierung der Foundation ansehen.

Bären merken an, dass dies nur eine bekundete Absicht zur Beantragung und keine Genehmigung ist und die Zeitpläne für eine CFTC-Lizenzierung unsicher sind. Binance.US müsste das Antragsverfahren für eine „designated contract market license“ abschließen, bevor ein Prediction-Market-Produkt eingeführt werden könnte, was bedeutet, dass die angekündigte Einreichung im August den Beginn einer Prüfung und nicht eine garantierte Einführung markiert, sodass zwischen jetzt und einem eventuellen Start ein echtes Umsetzungsrisiko verbleibt.

Bären merken an, dass bisher nur etwa 5 % der Gelder migriert sind, was bedeutet, dass der Großteil des zuvor abgeschirmten Wertes in einem Pool feststeckt, der keine Einzahlungen mehr annehmen kann, was während des Übergangs zu Reibungsverlusten führt. Die Tatsache, dass ein Bug, der Fälschungen ermöglichte, in Orchard so lange unentdeckt blieb, wirft auch Fragen auf, wie gründlich Datenschutzprotokolle vor ihrer Einführung geprüft werden.

Bären halten dagegen, dass die Beibehaltung des Legacy-Systems im Parallelbetrieb signalisiert, dass BNY noch nicht zuversichtlich genug ist, um sich vollständig auf Blockchain-Rails festzulegen, und die neue Plattform eher als Absicherung denn als grundlegende Umstellung betrachtet. Da BNY diese Transfer-Agency-Infrastruktur für den eigenen institutionellen Kundenstamm und nicht für den breiteren öffentlichen Markt aufbaut, könnten die kurzfristigen Vorteile hauptsächlich großen Bestandskunden zugutekommen, anstatt den Zugang für kleinere, krypto-native Teilnehmer zu erweitern.

Bären halten dagegen, dass ein KI-Modell, das ein noch nicht eingesetztes Post-Quanten-Schema der nächsten Generation in nur 60 Stunden knackt, zeigt, dass sich der Zeitplan für das Quantenrisiko möglicherweise schneller verkürzt als von den Entwicklern angenommen, was das Vertrauen untergräbt, dass die heute vorgeschlagenen Abwehrmaßnahmen standhalten werden. Wenn sich die KI-gestützte Kryptoanalyse weiter beschleunigt, könnte der Puffer, auf den die Roadmap von Bitcoin für die sichere Implementierung der Quantenresistenz zählt, weiter schrumpfen.

Bären halten dagegen, dass Rekordverluste von über 1 Milliarde $ in nur sechs Monaten, wobei staatlich verbundene Akteure hinter den größten Exploits stecken, zeigen, dass sich die Angreifer schneller professionalisieren, als die Abwehrmaßnahmen mithalten können, was das Vertrauen in die Ökosysteme von Ethereum und Solana, wo sich die größten Verluste konzentrierten, direkt bedroht. Anhaltende Diebstähle in großem Umfang untergraben das Argument, dass Onchain Finance sicherer oder widerstandsfähiger ist als traditionelle Custodial-Systeme.

Bären merken an, dass der Kurssprung einer Mining-Firma wenig über die Fundamentaldaten von Bitcoin selbst aussagt und die Diversifizierung in KI-Infrastruktur signalisieren könnte, dass Miner nur begrenztes eigenständiges Aufwärtspotenzial in der reinen Bitcoin-Mining-Ökonomie sehen. Die Verbindung zu Celsius ist auch eine Erinnerung daran, dass dieses Liquiditätsereignis aus der Insolvenz eines großen Krypto-Kreditgebers resultiert und nicht aus organischem Branchenwachstum. Anleger, die ähnliche Debüts verfolgen, sollten beachten, dass nicht jede Abwicklung von Vermögenswerten eines gescheiterten Kreditgebers auf einen so aufnahmebereiten Markt stoßen wird.

Bären entgegnen, dass die Erteilung von Befugnissen an KI-Modelle, Gelder zu bewegen, selbst innerhalb von benutzerdefinierten Grenzen, neue Angriffsflächen und Fehlermodi schafft, insbesondere angesichts der jüngsten Vorfälle, bei denen sich KI-Agenten unvorhersehbar verhalten haben oder manipuliert wurden. Die Akzeptanz könnte ins Stocken geraten, wenn Nutzer und Regulierungsbehörden misstrauisch werden, dass KI-Systeme autonomen Zugriff auf Krypto-Wallets haben. Eine einzige kompromittierte Assistenten-Sitzung könnte direkt zu nicht autorisierten Transaktionen führen, bevor ein Nutzer es überhaupt bemerkt.