Hash Ribbons
Beschreibend, als Prognose zu hoch gehandelt
Fällt der 30-Tage-Durchschnitt von Bitcoins Hashrate unter den 60-Tage-Durchschnitt und erholt sich dann wieder, gelten die Miner als kapituliert; bestätigt durch eine kurzfristige Kurskreuzung wird die Erholung als Kaufsignal gelesen.
- Rendite 12 Monate nach jedem Hash-Ribbons-Signal (%)
- Median nach einem reinen Kurskreuzungs-Signal (106,3 %)
- Median nach einem zufälligen Kauftag (98,2 %)
Eigene Rechnung auf Coin Metrics Community Data (BTC-Referenzkurs und Hashrate, täglich, bis 14. August 2026). Die publizierte Regel erzeugte insgesamt 34 Signale; gezeigt sind die 29 mit einem vollen Folgejahr. Wir lesen die Regel wörtlich: Die Kapitulation endet, wenn der 30-Tage-Schnitt der Hashrate zurück über den 60-Tage-Schnitt kreuzt, und der Kauf wird am ersten Tag ab da gedruckt, an dem der 10-Tage-Kursschnitt auf oder über dem 20-Tage-Schnitt liegt. Die Vergleichslinien sind Mediane über alle 5.507 möglichen Kauftage und über die 136 Signale, die die Kurskreuzung ohne Hashrate-Bedingung erzeugt.
Wie er gebaut ist
Zwei gleitende Durchschnitte der Netzwerk-Hashrate und die Daten ihrer Kreuzung. Anders als die reinen Kurskonstruktionen dieser Studie ist die Eingangsgröße eine physikalische: wie viel Rechenleistung das Netzwerk sichert.
Unser Urteil
Beschreibend nützlich, als Timing-Werkzeug zu hoch gehandelt. Es ist die einzige Konstruktion dieser Studie, die auf einer physikalischen Größe ruht statt allein auf dem Kurs, und der Mechanismus dahinter ist real — diese Seite hat das gesagt, als die Zahlen freundlicher waren, und sie sagt es weiterhin. Nimmt man aber die Hashrate-Bedingung heraus, schneidet die verbleibende Kursregel besser ab als die volle. Was als Mining-Signal verkauft wird, verhält sich wie ein Momentum-Signal, das eine Mining-Erzählung mitträgt — und in den letzten beiden Jahren hat ihn diese Erzählung etwas gekostet.
Die Bilanz
Jede Zeile hier ist unsere eigene Rechnung auf der öffentlichen Kursreihe — nachrechenbar, wo es eigene Rechnung ist, und mit Primärquelle verlinkt, wo es Zitat ist.
| Wann | Was der Chart sagt | Was die Daten zeigen | Quelle |
|---|---|---|---|
| 2019-10-30 | Hash Ribbons habe seit 2011 rund zwanzig Signale, etwa 85 Prozent davon richtig, bei einem maximalen Rückgang um die 15 Prozent — so stehen die Zahlen in der Berichterstattung. | Das Original sagt etwas anderes. Edwards’ eigener Artikel zählt „9 historic buy signals“, einen durchschnittlichen Gewinn bis zum nächsten Zyklushoch von „over 5000%“ und einen durchschnittlichen maximalen Rückgang von „just 11%“. Zwei der drei kursierenden Zahlen sind nicht seine. Auch das Datum stimmt nicht: Die Sekundärquellen nennen August 2019, der Artikel ist auf den 30. Oktober 2019 datiert. Ein Chart, dessen Kennzahlen sich beim Weitererzählen verschieben, ist ein guter Test dafür, wie genau er gelesen wird. | Charles Edwards, “Hash Ribbons & Bitcoin Bottoms”, Capriole Investments, 30 October 2019 (edited 13 April 2023) · Archiv |
| 2011 → 2026 | Die publizierte Regel verbindet zwei Bedingungen: Der 30-Tage-Durchschnitt der Hashrate erholt sich über den 60-Tage-Durchschnitt, bestätigt durch die Kreuzung des 10-Tage- über den 20-Tage-Kursdurchschnitt. | Auf der vollständigen Tagesreihe nachgerechnet erzeugt diese Regel 34 Signale, von denen 29 alt genug sind, um ein volles Jahr danach zu messen. Eine kleine Stichprobe, um daraus Schlüsse zu ziehen. | Moonkelp’s own analysis |
| 2011 → 2026 | Auf das Signal zu kaufen schlägt den Kauf ohne Signal. | Das tut es nicht mehr. Die Medianrendite über zwölf Monate nach einem Signal liegt bei 86,1 Prozent gegen 98,2 Prozent bei einem zufälligen Kauftag derselben Reihe; die Trefferquote bei 69 gegen 73 Prozent. Bis Mai 2026 lag das Signal noch moderat vorn — der Jahrgang 2025 hat das gedreht. | Moonkelp’s own analysis |
| 2025 | Eine sich erholende Hashrate markiert das Ende der Zwangsverkäufe und den Beginn des nächsten Aufwärtsabschnitts. | Zwischen Februar und Juli 2025 feuerten sechs Signale, zu Kursen von 87.323 bis 123.443 $. Jedes einzelne steht zwölf Monate später im Minus, zwischen 19 und 45 Prozent. Das ist die erste anhaltende Fehlserie in der Geschichte des Indikators — und sie fiel in den Zyklus, in dem Bitcoin sein Allzeithoch markierte. | Moonkelp’s own analysis |
| 2011 → 2026 | Die Hashrate-Komponente ist es, die das Signal trägt — sie ist seine ganze Prämisse. | Wir haben sie entfernt und nur die Kurskreuzung behalten. Die allein erzeugte 136 Signale mit einer Medianrendite von 106,3 Prozent über zwölf Monate — besser als die volle Regel und besser als ein zufälliger Tag. Die Mining-Bedingung zur Kursregel hinzuzufügen hat sie nicht verbessert, sondern verschlechtert. | Moonkelp’s own analysis |
Warum die Methode nicht trägt
01
Der Mechanismus ist echt, und diese Seite sagt das zuerst: Fällt der Kurs unter die Produktionskosten, schalten die unwirtschaftlichsten Miner ab, und ihr Zwangsverkauf endet. Das ist ein ökonomisches Ereignis, keine Form auf einem Chart.
02
Das Problem ist die Zuordnung, und es hat sich verschärft statt entschärft. Die in der Regel enthaltene Kurskreuzung schlägt allein einen zufälligen Kauftag; die volle Regel mit der Hashrate-Bedingung tut das nicht. Die Komponente, nach der der Indikator benannt ist, trägt das Ergebnis nicht — in unserer Nachrechnung kostet sie es inzwischen.
03
Die Miner-Ökonomie hat sich mit der Industrialisierung und Absicherung der Branche verändert; das Verhalten, auf das das Signal abzielt, ist nicht mehr das Verhalten, an dem es kalibriert wurde.
Das stärkste Argument dafür
Dieser Fall hat weiterhin das stärkste Argument der Studie auf seiner Seite, und dem Mechanismus gebührt die Anerkennung: Fällt der Kurs unter die Produktionskosten, schalten Grenzanbieter ab, und der Zwangsverkauf, der mit ihnen kommt, hört auf. Das ist ein echtes ökonomisches Ereignis mit echter Wirkung auf das Angebot, und keine andere Konstruktion dieser Studie ruht auf einem solchen. Die Verteidigung würde ergänzen, dass zwölf Monate ein willkürlicher Horizont sind und 29 Beobachtungen nichts entscheiden können — beides zutreffend. Was sie nicht erklären kann, ist, warum die Mining-Hälfte der Regel von der Kurshälfte abzieht, statt etwas hinzuzufügen.
Was man stattdessen anschauen kann
Als ein Hinweis auf Stress unter anderen lesen, neben Kennzahlen, die eine Bewertung direkt beschreiben, statt einen Zeitpunkt daraus abzuleiten.
Fragen
Funktionieren Hash Ribbons wirklich?
Schlechter als früher — und weniger wegen des Minings als wegen des Kurses. Auf Daten bis August 2026 lieferte die publizierte Regel über zwölf Monate einen Median von 86,1 Prozent gegen 98,2 Prozent bei einem zufälligen Kauftag; sie liegt damit hinter der Basisrate. Lässt man die Hashrate-Bedingung weg und behält nur die Kurskreuzung, ergeben sich 106,3 Prozent — besser als beides. Die Komponente, nach der der Indikator benannt ist, ist nicht das, was ihn trägt.
Warum sehen die Backtests so gut aus?
Weil Bitcoin über den Testzeitraum enorm gestiegen ist. Ein zufälliger Kauftag derselben Reihe stand ein Jahr später in 73 Prozent der Fälle höher — „meistens profitabel“ beschreibt also vor allem die Anlage. Jedes Signal muss gegen diese Basisrate gemessen werden, nicht gegen null — und gegen diese Basisrate kommt dieses Signal nicht mehr an.
Ist er also nutzlos?
Nein — und das ist die eine Seite dieser Studie, die das sagt. Miner-Kapitulation ist ein echtes ökonomisches Ereignis: Fällt der Kurs unter die Produktionskosten, schalten Grenzanbieter ab und ihr Zwangsverkauf endet. Als Zusammenhang über Stress ist das beobachtenswert. Was unser Test nicht stützt, ist der Sprung von dort zu einem Kaufdatum — und die sechs Signale von 2025, allesamt ein Jahr später zwischen 19 und 45 Prozent im Minus, zeigen diesen Unterschied so deutlich wie nie.
Quellen & Methode
Jede Zahl auf dieser Seite stammt aus einer öffentlichen Kursreihe und aus Arithmetik, die jeder wiederholen kann. Wo eine Behauptung eine Quelle bräuchte, die wir nicht prüfen konnten, steht sie nicht auf dieser Seite.
- Coin Metrics Community Network Data — BTC reference rate and hash rate, daily — die Kurs- und Hashrate-Reihe, aus der jede Zahl dieser Seite gerechnet ist
- Moonkelp’s own analysis — die Rechnung selbst — Methode oben beschrieben, aus der Reihe nachvollziehbar
- Charles Edwards, “Hash Ribbons & Bitcoin Bottoms”, Capriole Investments, 30 October 2019 (edited 13 April 2023) · Archiv — die Erstveröffentlichung des Indikators — Herkunft der Definition und jener Zahlen, die sonst nur aus zweiter Hand zitiert werden
Die anderen Charts
Perspektiven, keine Anlageberatung. Diese Seite kritisiert eine Methode, nicht die Menschen, die sie veröffentlichen — und sie sagt es, wo eine Konstruktion etwas Echtes leistet. Wie Moonkelp arbeitet
Diese Studie wird quartalsweise überprüft; Korrekturen erscheinen in der Regel binnen Tagen. Korrekturen:contact@moonkelp.com